爱一配配资兴业证券：首予兆威机电“增持”评级主业利润增长

降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。

四位不愿具名的代表表示，他们预计相关政策将维持不变，不过其中两人补充称，成员国间尚未就此展开讨论。

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　　兴业证券发布研报称，初次粉饰，赐与兆威机电（02692）“增持”评级，公司是专家头部小型传动与启动系统供应商，深度交融传动+微电机+电控系统，以技巧、东谈主才、客户及认证等构筑护城河。汽车电子及智能化行业机遇，重叠公司小型传动与启动技巧上风、客户资源蕴蓄，其在智能汽车限度功绩开释；同期布局东谈主形机器东谈主聪惠手偏激要津模组，兼具高精确度+长使用寿命+多主动目田度上风，拓展恒久空间。该行瞻望公司2025-2027年归母净利润分散为2.71、3.69、5.23亿元（东谈主民币，下同），分散同比+20.4%、+36.0%、+41.7%；截止2026年3月11日收盘，公司港股股价对应2025-2027年PE分散64.8x、50.3x、37.4x。

　　兴业证券主要不雅点如下：

　　专家头部小型传动与启动系统供应商

　　兆威机电2001年创立于深圳，2020年12月深交所上市，2026年3月港股上市后成为A+H公司，港股IPO净募资18.28亿港元以推动国际化策略。公司以精密齿轮业务起家，现以小型传动与启动系统为中枢主业，另有精密部件、模具偏激他居品。据公司招股书援用的弗若斯特沙利文数据，以2024年销售收入计，公司是中国第一大、专家第四大一体化小型传动与启动系统居品提供商，份额各为3.9%、1.4%。

　　竞争上风持续，功绩增长

　　公司深耕小型传动与启动系统行业，交融传动+微电机+电控系统，股票配资系统以技巧、东谈主才、客户及认证等构筑护城河；居品能在微弱体积内消释启动限度，得志精密、小型、智能等严苛需求；截止2025Q3末领有405项联系专利，位列中国一体化小型传动与启动系统行业第一。公司居品浩繁利用于智能汽车、破钞科技、医疗科技、先进工业制造、具身机器东谈主等卑劣限度。在智能汽车限度，公司陆续在智能座舱、底盘域及车身电子措施推出多款居品，与博世、比亚迪、理念念、长安等互助，受益于汽车电子及智能化行业机遇，功绩开释。2025Q1-3，公司收入同比+18.7%至12.55亿元，归母净利润同比+14.4%至1.82亿元，毛利率、归母净利率各为32.7%、14.5%。

　　发力机器东谈主聪惠手

　　据公司招股书援用的弗若斯特沙利文数据，收成于具身智能机器东谈主出货增长及聪惠手浸透率提高，2029年专家聪惠手行业销售收入瞻望223亿元，较2024年的6亿元年复合增长106.0%，具备要紧行业机遇。兆威机电依托在电控、电机与传动限度的垂直一体化才气，布局聪惠手偏激要津模组，2024年12月发布自研聪惠手，并于2025年7月发布迭代后的两款各异化居品DM17与LM06。DM17取舍全直驱有规划，具备17个主动目田度，通过多要津多层级力位协同的妍丽限度，可奉行复杂精良作为；LM06取舍连杆有规划，具备6个目田度、20kg级抓抓负载，得志高强度功课场景需求。2025Q1-3，公司具身机器东谈主处置有规划收入1，553万元，同比+281.0%。跟着技巧迭代、客户认证、交易化激动，后续公司聪惠手收入有望持续大幅增长，构筑恒久功绩亮点。

　　风险教导

　　技巧风险、订单录用不足预期、聪惠手交易化经过不足预期、市集竞争加重、国际政事及政策风险、公司诡计风险等。