弘毅期货突发！“果链龙头”蓝念念科技市值挥发超200亿

基本面来看，供应方面，哈萨克斯坦部分油田由于电力分配系统出现问题后暂停生产，预计时间持续1-2周，这将减少通过里海管道联盟的原油出口。需求方面，IEA最新月报将全球原油石油需求上调了19.4万桶/日至93万桶/日，预计2026年全年全球原油市场过剩量约为370万桶/日，供应过剩程度略有收窄。国内炼厂需求方面，我国1月高硫燃料油进口量预计在80万吨，同比下降28万吨。当前市场缺乏单边趋势的强劲驱动，供应充足和高库存的现实，限制了油价的上行空间；但地缘局势的不确定性又为油价提供了底部支撑和短期脉冲式上涨的可能，短期情绪或主导燃料油波动。

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　　起原：国际金融报

　　4月16日，“果链龙头”蓝念念科技股价（06613.HK）遭受大幅下挫，一度跌超20%，股价创港股上市以来新低；A股亦一度跌超15%，盘中涉及24.94元/股，创下本年新低。扬弃当日收盘，蓝念念科技港股、A股均跌超12%，仅A股单日市值便挥发超过208.5亿元。

　　股价暴跌的背后，是蓝念念科技交出的一份被外界合计“爆雷”的事迹——2026年一季度交易收入141.40亿元，同比着落17.13%；归母净利润赔本1.5亿元，同比大降134.88%，而上年同期为盈利4.29亿元。

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　　实质上，蓝念念科技的瑕疵在2025年第四季度如故显现，当季营收207.47亿元，同比着落12.34%；归母净利润11.75亿元，同比着落6.23%。对比来看，蓝念念科技本年一季度环比下滑更为较着。

　　蓝念念科技上一次出现季度赔本还要追料到2022年第一季度，是什么让这家“果链龙头”落幕了相接15个季度的盈利？

　　破费电子周期波动挑战

　　对于一季度交易收入同比着落17.13%，蓝念念科技在财报中给出的事理是：“主要为本期智妙手机与电脑类收入减少。”

　　蓝念念科技前身1993年于深圳成立，2006年总部落户湖南长沙，公司创举东说念主是被称为“玻璃女王”的周群飞。2006年运转，蓝念念科技与大众破费电子巨头苹果公司走到扫数，成为初代iPhone的玻璃面板供应商。在随后的约20年间，蓝念念科技险些参与了苹果每一代、每一款新址品的研发坐褥。

　　iPhone 17 蔡淑敏/摄

　　伴跟着苹果居品在大众热销，行为“果链”中枢供应商的蓝念念科技也驶入发展的“快车说念”，营收范围一齐水长船高，2012年冲破百亿，2017年冲破200亿元，2019年冲破300亿元。连年来，蓝念念科技营收抓续攀升，2025年创下新高达到744.10亿元。

　　然则，抵破费电子的依赖也使得蓝念念科技容易受到行业周期性波动的影响。2024年、2025年，蓝念念科技来自智妙手机与电脑类的营收区分为577.54亿元、611.84亿元，占比均超过80%。

　　现时，受存储加价影响，大众破费电子行业承压。近期，多家机构统计数据夸耀，智妙手机商场呈现下行态势，IDC最新发布的《大众季度手机追踪论述》初步数据夸耀，一季度大众智妙手机出货量同比着落4.1%至2.897亿部；Counterpoint Research数据亦夸耀，一季度大众智妙手机商场出货量同比下滑6%，主要受DRAM与NAND存储芯片缺少及需求疲软影响。

　　PC商场亦抑遏乐不雅，IDC数据夸耀，股票配资系统本年一季度大众PC出货总量达6560万台，同比增长2.5%。天然达成同比增长，但环比前年四季度来看，大众主要商场PC出货同比增幅均显耀收窄。另外，由于东说念主工智能数据中心带动存储器需求飞腾，重叠零部件供应病笃、地缘政事等成分，将抓续推高PC居品价钱，进一步扼制商场需求。IDC瞻望，2026年剩余时辰，大众PC出货量将参加抓续下行阶段。

　　在财报电话会议中，蓝念念科技方面针对一季度运筹帷幄情况的证明亦体现了上述不雅点——“从收入来看，由于破费级存储缺货和加价，一季度部分破费电子客户的需求有所下修，对应的结构件、功能模组、整机拼装等业务有不同进度下滑；其次，部分客户的机型迭代及规划变化也有一些影响。详细上述原因导致公司一季度收入同比减少，低于岁首的运筹帷幄运筹帷幄。”

　　“业务结构计策性优化”

　　除了上旅客户需求下滑影响收入，蓝念念科技的“大客户依赖症”也影响其利润阐扬。

　　蓝念念科技2025年年报夸耀，公司前五名客户所有这个词销售额占比亦超过80%，其中第又名和第二名客户区分占比45.01%、27.71%。

　　由于苹果永恒是蓝念念科技的第一大客户，这一客户结构与居品结构导致蓝念念科技易受到汇率大幅波动的影响。该公司暗示，公司的国外客户占比较高，好意思元收入金额较大，居品以结构件及功能模组为主，坐褥资本中以好意思元计价的材料占比不高，东说念主工、折旧及制造用度占比相对较高，因此汇率波动对公司影响大一些。

　　2026年一季度，蓝念念科技财务用度为2.5亿元，同比大幅增长443.38%。蓝念念科技对此证明称：“2025年一季度汇率在7.2支配，2026年一季度在6.9支配，天然公司抓续通过外汇繁衍品管控风险，但无法都备抵消影响。同期重叠汇率对公司收入的影响和换算到利润端的影响，粗陋估算一季度因汇率原因与前年同期比较产生5个亿支配的影响。”

　　此外，蓝念念科技一季度研发用度同比抓平，销售用度同比下滑，而解决用度有所上升，对此公司称，主若是新业务、新领域布局较多，在研发、坐褥妥协决各方面都领受高端东说念主才进行储备，助力公司将来更好的发展。

　　从2025年年报来看，蓝念念科技来自智能汽车及座舱类的营收占比8.68%，智能头显与智能一稔类营收占比5.35%，其他智能终局与其他业务收入所有这个词占比约4%，从结构来看与2024年比较并莫得出现显耀变化。

　　不外，电话会议中，蓝念念科技也主动败露了多个对于新布局的进展。举例，大客户的折叠屏技俩进展告成，公司供应的零部件从二季度运转出货，将为下半年龄迹带来显耀增量；汽车玻璃业务方面，首条年产35万套产线已投产托付，对客户深刻供货，且国表里大客户已完成验厂，连续参加批量出货阶段；机器东说念主业务如故与多家国表里最先企业确立永恒剖析的计策互助关系；国外大客户方面，公司行为互助超过10年的Tier1供应商，赢得其机器东说念主中枢模组详情份额。

　　蓝念念科技将2025—2026年视为公司业务结构计策性优化的要津窗口期，主动将盈利才气相对低，增长动能相对弱的业务作念结构性优化和产能调整；加鼎力度布局盈利才气更强，增长动能更高的增长点。按照运筹帷幄，公司倡导通过3—5年的时辰达成从业务结构，居品结构到收入结构的升维。

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